FX Options Traders Handbook O CME Group FX representa o maior mercado de câmeras reguladas no mundo e a segunda maior plataforma FX com mais de 100 bilhões de liquidez diária. Um fundo de liquidez profundo e diversificado, composto por uma ampla gama de clientes de compra e venda, os principais bancos mundiais, hedge funds, empresas comerciais exclusivas e comerciantes individuais ativos usam nossos produtos de futuros e opções para oportunidades de gerenciamento de risco e investimento. As opções CME Group FX podem oferecer-lhe: preços transparentes Anonimato completo Liquidação central e crédito de contraparte praticamente garantido Acesso eletrônico em todo o mundo, durante todo o horário, seis dias por semana Combinados com o volume recorde, as opções CME Group FX oferecem um mercado altamente líquido com Uma infinidade de expirações, pares de moedas, opções de cotação e muito mais, entregando contratos que são flexíveis o suficiente para dar-lhe a capacidade de executar qualquer estratégia de negociação. Bem-vindo ao SEF 360T Em julho de 2010, a Lei Dodd-Frank Wall Street Reform e Consumer Protection Act (Dodd-Frank ou a Lei) foi assinado na lei federal dos EUA. A Lei modificou o ambiente regulatório financeiro nos Estados Unidos como forma de promover a estabilidade financeira, entre outras coisas, melhorando a prestação de contas e a transparência no sistema financeiro. Dentro da Lei, o Título VII tratou de preocupações com a regulamentação dos mercados de swaps de balcão e, em particular, exigiu que alguns instrumentos de derivativos e FX de OTC fossem negociados em um SEF regulamentado. Após a interpretação e implementação das regras de negociação de swaps pela US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a 360T Inc. iniciou as operações do SEF sob um pedido de registro temporário em outubro de 2013. Em 22 de janeiro de 2016, 360T Inc. recebeu status completo de registro SEF em os Estados Unidos. Embora estabelecido nos Estados Unidos, o SEF 360T também está disponível em outros países, incluindo várias províncias no Canadá, na Suíça, na Austrália e em alguns países da Área Econômica Européia. Os detalhes podem ser fornecidos mediante solicitação. O SEF 360T oferece negociação desses instrumentos financeiros cambiais classificados como swaps de acordo com as disposições da Lei. Atualmente, isso se aplica a opções FX, FX não entregáveis e FX Swaps (NDF e NDS). Os serviços SEF de 360T oferecem aos clientes maior transparência e controle aprimorado em todas as fases do ciclo de vida da negociação e também permitem que os clientes cumpram suas próprias obrigações regulatórias em estágios apropriados do ciclo de vida comercial. Se você estiver interessado em explorar as oportunidades apresentadas pela 360T, entre em contato com o gerente da sua conta ou escreva para o email do departamento de conformidade 360T abaixo, que lhe fornecerá uma cópia do Contrato de Participação SEF. Se você estiver interessado em discutir assuntos de regulamentação de forma mais geral, entre em contato com regulation360t 360T Trading Networks, INC. Execution Solutions 360T oferece soluções de execução consistindo em (i) uma solicitação de citação (8220RFQ8221) e (ii) um livro de ordens de limite central ( 8220CLOB8221) que interage com a funcionalidade de RFQ. 1. Pedido de cotação O processo de RFQ começa quando um comprador de mercado envia uma solicitação 8220 para citar stream8221 para um ou mais fabricantes de mercado com quem tem relações comerciais existentes. Depois que os criadores de mercado recebem esse pedido, eles determinam se e em que condições eles Estaria disposto a negociar com o tomador do mercado. Essas determinações normalmente são feitas automaticamente através de mecanismos de precificação utilizados pelos marketmakers. Enquanto um fabricante de mercado conhecerá a identidade do comprador do mercado, não conhecerá a identidade dos outros fabricantes de mercado com quem está competindo. Se o comprador do mercado quiser negociar com um fabricante de mercado, enviará um pedido de execução ao fabricante de mercado . O fabricante de mercado pode então aceitar ou rejeitar esse pedido de execução. 2. Livro de Pedidos de Limite Central O CLOB serve como um mecanismo de acordo com o qual os Participantes podem publicar ordens limitadas que são exibidas para outros Participantes e que podem ser preenchidas em uma base total ou nenhuma. Todas as ordens limitadas devem ter um tempo mínimo de duração não inferior a 15 segundos e, portanto, não podem expirar ou ser canceladas antes que este período mínimo tenha decorrido. Uma ordem limite será exibida como executável entre os Participantes que estabeleceram uma contraparte Relacionamento se a ordem estiver dentro dos limites de crédito para tais Participantes, conforme comunicado a 360T. Caso contrário, a ordem do limite será exibida como tendo um preço indicativo. O limite de ordens que coincidem não são executados automaticamente no CLOB. Em vez disso, um Participante que deseja executar contra uma ordem de limite exibida por outro Participante deve entrar em contato com esse Participante diretamente para consumar tal execução. A plataforma de RFQ e o CLOB interagem da seguinte forma: se uma resposta a um RFQ corresponder a uma ordem de limite executável que está em repouso no CLOB, o Sistema de Negociação exibirá essa ordem de limite executável para o tomador de mercado que iniciou o RFQ. Além disso, a melhor ordem de limite indicativo que repousa no CLOB também será exibida para o tomador do mercado. Se um fabricante de mercado fornecer uma cotação através do seu mecanismo de precificação em resposta a um RFQ que corresponda a uma ordem limite que tenha colocado no CLOB, somente a citação mais recente será exibida para um tomador de mercado. 3. Relatórios e apuramento 360T informa todos os dados da transação SEF para a Depositary Trust Clearing Corporation (8220DTCC8221) como seu Repositório de Dados de Swap conforme requerido pelo Regulamento 43.3 (b) (1) da Comissão. Nenhum dos instrumentos oferecidos pela 360T está atualmente sujeito a compensação, no entanto, 360T está em processo de assinar um acordo com um provedor de middleware que o ajudará a realizar verificações de crédito pré-comerciais e a transmitir dados comerciais para as várias organizações de compensação de derivativos. Para negociações de entrega não dedutíveis (NDF) executadas no SEF 360T, a cobrança será de 10,00 por milhão de euros quebrado. Para negociações de troca não entregáveis (NDS) executadas no SEF 360T com prazo de vencimento inferior a um (1) mês, a carga será de 2,50 por milhão de euros quebrado. Para negociações de troca não entregáveis (NDS) executadas em 360T SEF com prazo de validade igual ou superior a um (1) mês, a cobrança será de 5,00 por milhão de euros quebrado. Para negociações de Opções FX executadas no SEF 360T, a cobrança será de 10,00 por milhão de euros quebrado. As taxas são cobradas apenas ao Market Maker. É registrado em 360T como uma Facilidade de Execução de Swap (SEF) Sim, 360T foi concedido o registro completo do SEF pela Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC) em 22 de janeiro de 2016. Que tipos de transações oferece 360T na sua plataforma SEF Atualmente, o SEF 360T oferece apenas Transações Permitidas (conforme definido abaixo) para ser negociado em nossa plataforma, que inclui a negociação de Encargos Não Entregáveis (NDF), Swaps Não Entregáveis (NDS) e Opções de FX. Embora o 360T atualmente não ofereça negociação em Transações Obrigatórias (conforme definido Abaixo), uma vez que NDFNDS e FX Options foram obrigadas a compensar e, portanto, se tornaram Transações Obrigatórias, elas continuarão a ser oferecidas na plataforma. No entanto, não se prevê que os NDFs não se tornem sujeitos a um mandato de compensação até o final de 2016 o mais cedo possível, e as opções em algum momento depois disso. Os instrumentos FX Spot e Forward estarão sujeitos ao SEF Trading No. Não há exigência de que o Spot e o Forward FX sejam negociados em um SEF e, portanto, eles podem continuar a ser negociados na plataforma 360T como antes. O que são Transações Permitidas As Transações Permitidas são transações que não estão sujeitas a Métodos de Execução Mínima. No entanto, os SEFs ainda devem ser registrados no CFTC, mesmo que eles apenas ofereçam negociação múltipla a múltipla desses instrumentos listados como Transações Permitidas. Quais são as transações necessárias As transações necessárias são operações de swap sujeitas ao requisito de execução comercial que foi disponibilizado para o comércio. Além das negociações de blocos em tais swaps, conforme descrito abaixo, as Transações Necessárias devem ser executadas em um SEF através de um Catálogo de Pedidos ou RFQ que opera em conjunto com um Livro de Pedidos. O 360T fornece a capacidade de trocar através de um livro de pedidos, bem como um sistema de RFQ que trabalha em conjunto com esse livro de pedidos. Negociação com Requisitos do SEF É exigida a negociação eletrônica para pessoas da U. S. obrigatoriamente em uma SEF A negociação através de um SEF para as entidades definidas como Pessoas dos EUA, a menos que estejam sujeitas a alguma forma de alívio de isenção. No que se refere à necessidade de trocar eletronicamente, embora as regras estipulem que a negociação em um SEF pode ocorrer através de qualquer meio de comércio interestadual, os reguladores dos EUA indicaram claramente que a negociação eletrônica através de plataformas com competência SEF configuradas é altamente preferível. O comércio de OTC residual não realizado em um SEF pode estar sujeito a requisitos de capital adicionais. Preciso trocar um SEF Como mencionado no Q7, você precisa determinar sua própria posição legal sobre se o seu status como uma entidade dos Estados Unidos ou de outros Estados Unidos exige que a negociação seja feita em um SEF. O que é necessário para trocar através do local do SEF 360T Todas as entidades que desejam trocar no SEF de 360T são obrigadas a assinar o Acordo de Participação SEF 360T. Este Contrato de Participação criará um contrato com 360 Trading Networks, Inc. nossa entidade registrada SEF nos EUA. O Contrato de Participação inclui obrigações do cliente, representações exigidas pelo CFTC, usuário e informações de compensação e o Regulamento de SEF 360T. Além do Acordo de Participação, cada entidade será obrigada a se registrar, bem como a um Administrador SEF no sistema CRM 360T. Entre em contato com seu gerente de conta 360T para obter assistência com a documentação e configuração. Quando posso obter uma cópia do Rulebook e da documentação on-boarding, fale com o seu gerente de conta 360T para obter cópias desses documentos. Alternativamente, cópias do 360T SEF Rulebook estão disponíveis gratuitamente no site da CFTC a partir da data. Seu gerente de conta pode ajudá-lo a registrar um Administrador do SEF, bem como sua empresa para a participação do SEF na ferramenta de gerenciamento de relacionamento da contraparte (CRM) 360T. Quais mudanças serão necessárias para o autopricing de trades como market maker. Se estiver lendo a Interface de Programação de Aplicativos 360Ts (API), não é necessário fazer alterações. Desde dezembro de 2012, a API incluiu um campo para o Unique Swap Identifier (USI), que são os dados que devemos capturar. No entanto, para sua conveniência, alteraremos nossa API para adicionar alguns campos na solicitação de orçamento e nas mensagens de pedido. As mudanças incluirão, para citar alguns, se a contraparte é ou não uma pessoa dos EUA, o Repositório de Dados de Swap (SDR), informamos ao Depositary Trust amp Clearing Corporation (DTCC) e se a transação é uma Transação Obrigatória ou não (Atualmente, nós apenas oferecemos Transações Permitidas). Uma vez que a compensação obrigatória produz efeitos para opções NDF, NDS e FX, as mudanças precisarão ser feitas, mas não no momento. Observe que a alteração da API afeta apenas aqueles que os negócios de negociação automática são um fabricante de mercado. Se lermos sua API, você precisará nos fornecer os campos adicionais que você deseja incluir. A mudança de faturamento de qualquer forma Você receberá faturas separadas para transações realizadas em SEF e off-SEF. As faturas para transações executadas em nosso SEF serão enviadas pela 360 Trading Networks Inc., enquanto as faturas de transações executadas fora do SEF continuarão a ser enviadas pela 360 Treasury Systems AG. Como funciona o livro de pedidos SEF de 360T e será anônimo. Podemos limitar quem podemos encontrar ao negociar nessa plataforma. O Catálogo de Pedidos do SEF mostrará todos os pedidos em opções FX e NDFs. No entanto, as ordens dos participantes com os quais não há relacionamento existente serão mostradas como anônimas. Essas ordens só serão visíveis para a transparência do mercado e exibição de preços. A execução ainda é possível somente com os participantes do mercado que você ativou na sua ferramenta de gerenciamento de relacionamento de contraparte (CRM) 360T. Haverá outras alterações funcionais com o novo software, ou quaisquer mudanças nas horas operacionais ou suporte à plataforma. Nenhuma mudança é antecipada. Como faço para entrar na plataforma SEF 360Ts A plataforma SEF de 360Ts está embutida na plataforma de negociação 360T. Portanto, para acessar a plataforma SEF 360Ts, um usuário entrará no sistema como normal, desde que tenha completado a documentação SEF e estiver sendo habilitado na nossa plataforma SEF. O 360T determina quem está negociando em nossa plataforma SEF Sim, 360T determina se um cliente é considerado SEF relevante com base na localização. Os clientes e entidades dos EUA que negociam com clientes dos EUA só podem trocar esses instrumentos se ativados na nossa plataforma SEF. Se um cliente for considerado SEF relevante, os usuários sob essa entidade só podem trocar as opções NDF, NDS e FX na nossa plataforma SEF. Por exemplo, se uma empresa australiana quer negociar um NDF com um banco dos EUA, este comércio deverá ser feito na plataforma SEF e essas duas entidades serão necessárias para participar do SEF para negociar os termos do acordo. Por outro lado, se uma empresa australiana quer negociar um NDF com um banco australiano, este comércio será feito fora do SEF e nenhuma entidade será obrigada a ser um participante do SEF para negociar os termos do acordo. Para diferenciar entre os negócios realizados dentro e fora do SEF, todos os itens relacionados ao SEF (funções da plataforma, nomes de entidades, produtos, etc.) são exibidos em cor verde na interface do usuário e SEF em sobrescrito. Podemos trocar em uma plataforma SEF e não SEF Sim, uma entidade habilitada em nossa plataforma SEF terá a capacidade de trocar as plataformas SEF e não SEF. No entanto, a medida em que você pode fazer isso dependerá do seu status como US Person. U.S. Entidades ou entidades que negociam com contrapartes dos EUA são obrigadas a ser participantes do SEF para negociar as opções NDFNDS e FX. Não-EUA. As entidades que negociam com contrapartes não-U. S. continuarão a ter a capacidade de trocar as opções NDFNDS e FX sem interrupção. Não-EUA. Swap Dealers tem a opção de trocar NDFNDF e FX Options no SEF se lidar com uma pessoa dos Estados Unidos ou fora do SEF se estiver lidando com um Non-U. S. pessoa. O 360T garante que as entidades não necessárias para negociar NDFNDS e as Opções de FX no SEF têm a capacidade de trocar esses instrumentos fora do SEF. Vale a pena notar que os clientes ativados no SEF 360Ts não terão automaticamente todos os instrumentos SEF negociados em nosso SEF. Por exemplo, um banco do Reino Unido habilitado em 360Ts SEF comercializa um NDF com uma empresa do Reino Unido que também está habilitado no SEF. A plataforma SEF de 360Ts entende que, à medida que esse comércio é feito entre duas contrapartes não-U. S., NÃO precisa ser feito na plataforma SEF e, portanto, executará o trade off-SEF. No entanto, se o mesmo banco U. K com um NDF com uma empresa americana, o SEF 360T entende que este comércio deve ser feito no SEF e executará o comércio no SEF. Como algumas negociações são executadas via SEF e alguns fora do SEF, você poderia indicar quais negociações estarão no SEF vs. off-SEF Ver tabela abaixo Não é EU Pessoa Qual é o cargo para Prime Brokers Se o Prime Broker se qualificar como US Pessoa, então, isso será considerado um comércio SEF. Todos os clientes que troquem através da plataforma SEF de 360T sejam pessoas dos EUA ou haverá clientes não pertencentes aos EUA. Tanto as pessoas dos EUA como as pessoas não pertencentes aos EUA serão habilitadas na plataforma SEF 360Ts. Se um comércio é on-SEF ou off-SEF depende das configurações conforme discutido acima. As pessoas que não pertencem a ESTADOS UNIDOS trocam sobre SEF Sim. Se um não-EUA. Negociações de entidade com a contraparte dos EUA, esse comércio será obrigado a ser feito no SEF. Por exemplo, um comércio entre uma empresa australiana e um banco dos EUA precisará ser feito no SEF. Um comércio entre um banco de dados americano e U. K. está no SEF. Um comércio entre uma empresa australiana e um banco australiano é off-SEF, mesmo que ambas as contrapartes sejam SEF ativadas no SEF de 360Ts. Sabemos que estamos enfatizando o ponto, mas nós recomendamos fortemente, particularmente nossos clientes não-americanos, para determinar se eles podem ou não ser considerados uma pessoa dos EUA ou se eles podem estar sujeitos aos requisitos de negociação SEF em qualquer outra capacidade. Haverá mudanças nas interfaces SEF e não-SEF. Não, é a mesma interface que será usada tanto para transações SEF quanto para SEF. Qual é o fluxo de trabalho para negociações de blocos Relatamos cada comércio executado separadamente. Se você solicitou originalmente um bloco (ou seja, uma transação com várias pernas executadas todas ao mesmo tempo), ainda é uma série de transações únicas que são executadas e relatadas. Quando posso testar, veja uma demonstração da plataforma SEF de 360Ts Nosso ambiente de teste de integração está planejado para suportar os campos específicos do SEF (USI, onoff SEF, grupo de relatórios, SDR) a partir de setembro de 2013. Os recursos do SEF estão atualmente disponíveis podem ser demo em um separado Servidor DEMO. Entre em contato com seu gerente de conta 360T para tal demonstração. Para o qual o SDR será de 360T, o relatório 360T estará relator diretamente aos DTCC. Os negociantes de SDR. Swap e os Participantes de Swap Principal podem ter suas próprias obrigações de relatório de acordo com o regulamento da CFTC. Como o processo de confirmação está sendo processado no ambiente SEF de 360Ts, o SEF fornecerá a cada contraparte uma transação executada com registro escrito de todos os termos da transação. É responsabilidade legal do SEF enviar a confirmação legal e relatar a confirmação ao SDR 360T fornece dados de confirmação ao SDR, mas não a própria confirmação. Qualquer confirmação física será gerada. O número 360T não oferece nenhum processo de confirmação que não a confirmação eletrônica nos serviços de correspondência de confirmação comercialmente disponíveis. O membro relatador será devolvido a nós através das mensagens comerciais Geralmente, o fabricante de mercado será a parte relatora de um comércio. No entanto, isso pode diferir de certos cenários. Esta informação será parte das mensagens da ordem através das APIs. O USI estará disponível para todos os produtos. Sim, o USI (Unique Swap Identifier sob o Dodd Frank Act) atualmente é gerado tecnicamente para todos os produtos. É publicado nas mensagens pós-negociação apenas para os Produtos PermittedRequired, ou seja, as opções NDF, NDS e FX. Compensação O que as contrapartes de compensação central (CCPs) se conectam a 360T. Nenhum dos instrumentos financeiros a serem negociados na plataforma SEF de 360Ts atualmente é necessário para serem liberados. Portanto, neste momento, não estamos conectados diretamente a nenhum CCPs. No entanto, tenha a certeza de que o 360T tem relações firmes com as CCPs e que, quando a compensação é obrigatória para os instrumentos negociados na plataforma 360T, estaremos conectados a uma CCP adequada para atender às suas necessidades.
Comments
Post a Comment